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从目前的态势来看，恒大想在中国市场“去贾跃亭化”，未来的FF一旦在国内上市，最终可能会变成一个贾跃亭的FF和一个许家印的FF，分别占据美国市场和中国市场。恒大入股后的新FF治理结构并不稳定，管理层的相互妥协相互制约，为这一次翻脸埋下伏笔。造车是一门烧钱的生意，贾跃亭要求恒大提前预支资金，表明FF仅有的8亿美元恐难支撑到量产。而随着对赌的量产时间期限的步步逼近，如果恒大一边扣留款项，一边阻止FF接受其他投资，无异于卡住了贾跃亭的喉咙，失去FF的控制权再想翻身就更难了。

责任编辑：祝加贝原标题：白马股业绩分化 “黑天鹅”猝不及防证券时报记者 王基名在过去两年，白马股成为了市场关注的热点之一，特别是市场中的消费白马。然而，最近却频频出现业绩问题，在2019年中报中部分公司业绩增速也出现明显下滑。还有一些近年来成长较好的公司则是在近段时间突遭“黑天鹅”，成为实实在在的“雷”。

4、海外宏观美国：判断本周（11.19-11.23，下同）情况：其一，美元方面，上周美元震荡激烈，周一短线上升，势头未稳却急转直下，后收紧下落趋势，悬挂在97的关口。而后受英镑/美元、欧元/美元走强拖累，周三美元指数承压下滑，最低下挫至96.93，随后周三美国10月CPI同比指数以及相关核心CPI指数公布，向市场放出利好消息，美元指数稍稍回归平稳后再度走低，收报96.43。后市考虑到（1）美国总统特朗普虽缺席APEC会议的召开，但计划向印太地区释放600亿美元增援以对峙中国，美中局势或引发新一轮的风险；（2）上周欧美10月CPI指数公布，对比发现当前美国经济基本面仍表现强势，CPI指数增长超预期，而欧元区却表现平平，中期内美强欧弱格局或难改善；（3）英国的脱欧协议前景仍较不明朗，协议的不确定性或将打击英镑与欧元，进而对美元形成阶段性支撑。综合判断，虽然风险因素尚未消失，但短期经历盘整后，强美元预期复归的整体格局并未改变；从中长期来看（1）美国10月非农就业报告公布后，美联储12月加息概率为72.4%，另外，12月加息后，明年3月再度加息的概率为51.8%。基本面支撑的加息预期仍然强劲；（2）欧日经济“钝化”格局未变。综合上述多方考虑，我们认为中长期美元走强仍属大概率事件，19年二季度看向100点。其二，美债方面，上周美债收益率持续走低。前期受美联储可能过快收紧货币政策的影响，对是否会对经济产生负面影响的情绪，压过了经济正在进一步扩张的情绪，投资者趋于谨慎，纷纷投入相对避险的债务市场，各期美债收益率走低。后市考虑到（1）中期选举后形成的分裂国会出炉，由于在积极财政政策方面形成施政桎梏，可能会削弱中短期内美国经济的增长预期，收益率曲线或将重回年初以来不断趋平的状态；（2）从FEDWATCH最新做观察来看，联储加息路径对政治周期较脱敏，但市场对联储加息步伐是否过快的担忧，如果美经济利好的因素，被市场过分解读为更快的加息频度，进一步会反过来抑制经济的话，未来美债收益率仍会在3%稍上点位做持续挣扎，前期早于9月21日我们就发出过3%以上“站不稳”的声音，当前大部分仍旧适用；综合判断，我们认为，短期美债收益率在前期推升动能大体price in的情况下，上升动能呈萎缩态势；中长期来看，虽然在美联储达到中性利率前，仍存升息空间，长端收益率仍会伴随短端走升，而小幅紧跟，但结合下半年各风险因素来判断，长端收益率走升动能或已与走弱动能持平，收益率曲线或将进一步走向倒挂。其三，美股方面，上周美股先下跌再上涨，周一美股遭遇闪崩，周中难挽颓势，周三再度暴跌 ，此轮暴跌重挫投资者信心。科技板块由于前期估值过高，而第三季度各大科技巨头业绩表现颓势，美股因此震荡加剧。然而周五因CPI指数与零售销售指数的利好消息传出，美股又大幅回调。

然而，尴尬的是，华帝股份蹭热点很成功，但股价表现却很疲弱。从6月14日世界杯开幕以来，华帝股份股价由20元/股的价格跌至目前的13.4元/股。这其中，纵然有法国可能夺冠带来的7900万元退款利空效应，但第二大经销商失联引出的 “暗雷”问题，才是重中之重。

不过仔细研究该公司招股书《投资时报》研究员发现，与营业收入同步增长的还有其应收账款，且应收账款占营收比重亦大幅增长。报告期内，该公司应收账款余额分别为3201万元、2970万元、4125万元及6259万元，占当期营业收入的比例分别为39.87%、27.34%、29.62%和76.91%。可以看到，2019年上半年，盈建科应收账款额度发生大幅提升，仅半年的额度就超过2018年全年2134万元，应收账款占营业收入的比例亦从此前平均30%左右，突增到76.91%，上浮超过40个百分点。

沙特公共投资基金曾表示，通过投资快速发展的电动汽车市场，沙特公共投资基金正在获得长期增长的机会，支持创新技术发展，推动沙特阿拉伯王国的收入多元化，致力于成为世界上最大的主权财富基金之一。那么，这家“中东土豪”会是FF的下一站吗？目前无从得知，但众多重大事件的时间点敏感地交织在一起，不免令人产生方方面面的联想。