17.C草

3． 社会消费品零售总额社零增速有所回落，主要体现假期错位和双十一分流的短期影响。10月社零增长8.6%，较9月回落0.6个百分点；实际增长5.6%，较9月回落0.8个百分点。中秋错位以及双十一对10月相关商品消费的分流或是主要原因。从主要商品来看，受假期错位和双十一分流影响较大的类别，如通讯器材、食品烟酒、办公用品和日用品、服装等10月增速均明显回落；而受影响较小的药品类消费则有所改善，汽车尽管仍下跌6.4%，但跌幅收窄。预计后续汽车跌幅缓慢收窄，个税减免效应逐步显现，叠加2019年上半年CPI或小幅回升，将对社零增长形成一定支撑。同时今年以来社零增长趋缓也进一步凸显结构性减税（如针对制成品的16%档增值税税率进一步下调）政策的必要性。

上线八年，人们对微信充满差评。时间久了都会腻，微信确实问题越来越多，它一边忙于社交，一边忙于经商，既不纯粹也不专一。但微信已经成为巨轮，搭载着沉甸甸的社会关系，也搭载着千丝万缕的金钱往来。退一步讲，微信可以优化产品，在庞大的生产线上精修细补，只看在功能进退上如何取舍。

《通知》重申和进一步明确了同业非标投资的总量、范围、操作规范和管理要求。针对监管发现同业非标投资投向偏离宏观调控导向、操作和管理不规范等问题，《通知》提出五个“不得”：新增业务不得违规投向房地产、“两高一剩”、地方政府融资平台等限控领域；不得通过交易结构设计接受或提供显性或隐性担保；不得多层嵌套；不得通过同业非标投资隐匿不良资产；无法穿透的产品或项目到期不得叙做。

3.5 PMI再度小幅回落，中下游企业盈利或有改善11月中采制造业PMI降至荣枯线50，较上月回落0.2点，连续3个月回落。新订单、生产和供应商配送时间为主要拖累，边际趋弱态势延续。1）生产与新订单均再度趋弱，需求放缓幅度大于供给。11月生产指数51.9，延续趋弱态势，但仅较上月回落0.1点，下降速度有所放缓。而新订单指数50.4，较上月回落0.4个百分点，回落幅度大于生产。其中在手订单44.3，持平上月，延续趋弱态势。

28年以来，除了2015年、2016年两年的业绩回落，格力的总营收一直在稳步甚至大幅增长，以2012年董明珠独立执掌格力电器为分界点，1991年~2011年，21年的总营收为3747亿元，而2012~2017年的6年就突破了7000亿元；再看净利润，前21年累计195亿元，而后6年则超过了800亿元。可以说，董明珠已经为自己的两届任期画上了圆满的休止符，但她还有一个未完成的目标，就是冲刺2000亿大关——假如真能实现，也就兑现了她2012年提出的“再造一个格力”的豪言。

5． 工业增加值：出口维持高增、投资增长边际改善，叠加低基数，预计工业增加值同比小幅回升至6.1%。11月环保限产力度边际有所放松，高频数据显示，11月六大电厂耗煤同比下滑13%，跌幅较10月有所收窄；高炉开工率环比虽略有回落但同比则有所改善；而汽车半钢胎开工率同比则较10月有所下滑，显示汽车生产仍然较弱。而同时考虑到基建支撑下投资增速或出现边际改善、消费增长较10月有所反弹、出口维持相对较高水平，我们预计11月工业增加值增速小幅回升至6.1%。